Финансовые показатели эффективности использования оборотного капитала

С развитием рыночных отношений оптимизация использования оборотного капитала становится все более актуальной, так как высвобождаемые при этом материальные и денежные ресурсы являются дополнительным внутренним источником дальнейших инвестиций. Рациональное и эффективное использование оборотных средств способствует повышению финансовой устойчивости организации и ее платежеспособности .

Эффективность использования оборотных средств характеризу­ется системой экономических показателей. Одним из них является соотношение размещения их в сферах производства и обращения. Чем больше оборотных средств обслуживает сферу и цикл производства (при отсутствии сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей), тем более рационально они используются. О степени ис­пользования оборотных средств можно судить по показателю отдачи оборотных средств, который определяется как отношение прибыли от реализации к остаткам оборотных средств. Важнейшим показателем интенсивности использования оборотных средств является скорость их оборачиваемости.

Оборачиваемость оборотных средств - длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения оборотных средств в денежной форме в производственные запасы и до выхода готовой продукции и ее реализации (зачисления выручки на расчет­ный счет).

Оборачиваемость оборотных средств является разной на пред­приятиях как одной, так и различных отраслей экономики. Это зависит от организации производства и сбыта продукции, размещения оборотных средств и других факторов. Так, в тяжелом машинострое­нии с длительным производственным циклом время оборота средств наибольшее; кругооборот в пищевой и добывающих отраслях про­мышленности совершается быстрее.

Оборачиваемость оборотных средств характеризуется тремя вза­имосвязанными показателями:

Длительностью одного оборота в днях;

Числом оборотов за определенный период - год, полугодие, квартал (коэффициент оборачиваемости);

Суммой занятых на предприятии оборотных средств на едини­цу продукции (коэффициент загрузки).

Длительность одного оборота средств в днях (О) исчисляется по формуле

где С - остатки оборотных средств (средние или на определенную дату).

Средние остатки оборотных средств рассчитываются по средней

хронологической: (½ остатка на начало + остаток на начало каждого

месяца + ½ остатка на конец периода): число месяцев в изу­чаемом

Т - объем товарной продукции;

Д - число дней в рассматриваемом периоде.

Уменьшение длительности одного оборота свидетельствует об улучшении использования оборотных средств.

Количество оборотов за определенный период или коэффици­ент оборачиваемости оборотных средств (Ко) исчисляется по фор­муле

Чем выше в данных условиях коэффициент оборачиваемости, тем лучше используются оборотные средства.

Коэффициент загрузки средств в обороте (К3), обратный коэф­фициенту оборачиваемости, определяется по формуле

и характеризует величину оборотных средств, приходящихся на единицу (1 руб., 1 тыс. руб., 1 млн. руб.) реализованной продукции. Этот пока­затель свидетельствует о рациональном, эффективном или, наоборот, неэффективном использовании оборотных средств только в сопостав­лении данных за несколько лет и исходя из динамики коэффициента.

Объем товарной продукции по себестоимости за прошедший год - 150 млн. руб. При сумме оборотных средств на конец этого года в 18 млн. руб. длительность одного оборота составит 43 дня, ((18 x 360): 150). Коэффициент оборачиваемости составит 8,3 (150: 18). Следовательно, данные оборотные средства совершили 8,3 оборота за год. В то же время этот показатель означает, что на каждый рубль оборотных средств при­ходилось 8,3 руб. реализованной продукции. Коэффициент загрузки со­ставит 0,12 (18: 150). Следовательно, на 1 руб. реализованной продук­ции приходится 0,12 руб. оборотных средств.

Показатели оборачиваемости оборотных средств могут исчис­ляться по всем оборотным средствам, участвующим в обороте, и от­дельным элементам, по плану и фактически.

Плановая оборачивае­мость может быть рассчитана только по нормируемым оборотным средствам , фактическая - по всем оборотным средствам .

Изменение оборачиваемости средств выявляется путем сопоставления фактичес­ких показателей с плановыми или показателями предшествующего периода. В результате сравнения показателей оборачиваемости обо­ротных средств выявляется ее ускорение или замедление. При уско­рении оборачиваемости из оборота высвобождаются материальные ресурсы и источники их образования, при замедлении - в оборот вов­лекаются дополнительные средства. Оборачиваемость может быть определена как общая и как частная.

Общая оборачиваемость характеризует интенсивность исполь­зования оборотных средств в целом по всем фазам кругооборота, но не отражает особенностей кругооборота отдельных элементов или групп оборотных средств. В показателе общей оборачиваемости как бы нивелируется процесс улучшения или замедления оборачиваемо­сти средств в отдельных фазах. Ускорение оборачиваемости средств на одной стадии может быть сведено до минимума замедлением обо­рачиваемости на другой, и наоборот.

Рассмотренные выше взаимосвязанные показатели оборачивае­мости отражают общую оборачиваемость оборотных средств. Для выявления конкретных причин изменения общей оборачиваемости исчисляется показатель частной оборачиваемости оборотных средств.

Частная оборачиваемость отражает степень использования оборотных средств в каждой отдельной фазе кругооборота, группе, а так­же по отдельным элементам оборотных средств.

Для определения влияния структурных изменений сопоставля­ются остатки отдельных элементов оборотных средств с объемом то­варной продукции (Т), который принимался при исчислении общей оборачиваемости оборотных средств. При этом сумма показателей частной оборачиваемости отдельных элементов оборотных средств будет равна показателю оборачиваемости всех оборотных средств предприятия, т. е. общей оборачиваемости.

Оборачиваемость оборотных средств по отдельным видам (сы­рье, материалы, топливо и др.), исчисляемая при расчете нормативов собственных оборотных средств, а также для конкретизации изменения общей оборачиваемости или других целей, определяется по тем же формулам, исходя из остатков этих видов товарно-материальных ценностей (С) и оборота по расходу их за соответствующий период. Так, за оборот (Т) для определенных видов производственных запа­сов принимается не объем товарной продукции, а расход данного вида оборотных средств в процессе производства за соответствующий период.

В результате ускорения оборачиваемости определённая сумма оборотных средств высвобождается. Высвобождение может быть абсолютным и относительным.

Абсолютное высвобождение оборотных средств происходит, когда фактические остатки оборотных средств меньше норматива или остатков оборотных средств за предшествующий (базовый) период при сохранении или увеличении объема реализации за этот период. Абсолютно высвободившиеся оборотные средства могут быть направ­лены предприятием на дальнейшее расширение производства, освое­ние новых видов изделий, улучшение системы снабжения и сбыта и другие меры по совершенствованию предпринимательской деятель­ности.

Относительное высвобождение оборотных средств возможно в тех случаях, когда ускорение оборачиваемости оборотных средств происходит одновременно с ростом объема производства на предпри­ятии.

Высвобожденные при этом средства не могут быть изъяты из обо­рота, так как находятся в запасах товарно-материальных ценностей, обеспечивающих рост производства.

Пример расчета относительного высвобождения средств. Фактический объем товарной продукции по себестоимости в текущем году - 100,8 тыс. руб. Фактическая сумма всех оборотных средств на конец текущего года - 11,2 тыс. руб. Объем товарной продукции на планируемый год - 144 млн. руб. при намечаемом ускорении оборачиваемости оборотных средств на три дня.

При этих условиях оборачиваемость оборотных средств в текущем году составит 40 дней (11,2 х 360:100,8).

Сумма оборотных средств, исходя из объема товарной продукции в предстоящем году и оборачиваемости в текущем, будет определена в 16 млн. руб. (144 млн. руб. х 40: 360).

Сумма оборотных средств, исходя из, объема товарной продукции в предстоящем году, с учетом ускорения их оборачиваемости составит 14,8 млн. руб. (144 млн. руб. х: 360).

Относительное высвобождение оборотных средств в результате ускоре­ния оборачиваемости в предстоящем году равно 1,2 млн. руб. (16 млн. руб.-- 14,8 млн. руб.).

Финансовое состояние, ликвидность и платежеспособность организации в большей степени зависят от уровня деловой активности , оптимальности использования оборотного капитала, оценки его величины и структуры .

В связи с тем, что оборотные средства формируют основную долю ликвидных активов любой организации, их величина должна быть достаточной для обеспечения ритмичной и равномерной работы компании и, как следствие, получения прибыли. Использование оборотных средств в операционной деятельности должно осуществляться на уровне, минимизирующем время и максимизирующем скорость обращения оборотного капитала и превращения его в реальную денежную массу для последующего финансирования и приобретения новых оборотных средств. Потребность в финансировании пропорционально зависит от скорости оборота активов.

Чем ниже оборачиваемость оборотных средств, тем больше потребность в привлечении дополнительных источников финансирования, так как у организации отсутствуют свои денежные средства для осуществления хозяйственной деятельности. Таким образом, показатели оборачиваемости оборотного капитала тесно связаны с платежеспособностью и ликвидностью структуры бухгалтерского баланса.

В практике анализа, для оценки оборотных активов применяют разнообразные коэффициенты оборачиваемости, которые могут быть определены как по всему оборотному капиталу фирмы в целом, так и по отдельным составляющим этот капитал элементам или их группам.

Наличие и эффективность оборотного капитала определяются и анализируются непосредственно по данным бухгалтерского баланса .

Изменение остатков оборотного капитала в целом и по его отдельным группам и элементам является следствием непрерывности производственного цикла, в процессе которого запасы потребляются, а их возобновление и пополнение возможно только в результате продажи продукции (работ, услуг) и получения денежных средств.

Эффективность использования оборотных средств предприятия оценивается с использованием следующих показателей:

1. Длительность одного оборота (Д). Показывает, за какой срок к предприятию возвращаются его оборотные средства в виде выручки от реализации продукции. Определяется по формуле:

Д = Сср х Тпер / Vp

2. Коэффициент оборачиваемости (Коб). Информирует о количестве оборотов, совершаемых за определенный период оборотными средствами организации. Коэффициент рассчитывается по формуле:

Коб = Vp / Со

При анализе показателя необходимо уделить внимание сравнению уровня коэффициента оборачиваемости по данным анализируемого предприятия и родственных предприятий, а также компаний-конкурентов. Одним из главных направлений анализа является и изучение динамики показателя. Рост показателя говорит об ускорении оборачиваемости. Чем выше число оборотов, тем меньше средств необходимо иметь организации для операционной деятельности.

3. Коэффициент загрузки оборотных средств (Кз). Показатель характеризует величину оборотных средств, приходящихся на один рубль реализованной продукции:

Кз = Сср / Vp = 1 / Коб

4. Рентабельность оборотных средств (Рс). Показатель рассчитывается как отношение прибыли (валовой или чистой) к среднегодовой стоимости оборотных средств по следующей формуле:

Рс = Пч/Сср х 100%

Где,
Тпер - число дней в периоде;
Vр - выручка;
Пч - чистая (валовая) прибыль;
Сср - среднегодовая стоимости оборотных средств, определяемая как: (Снг + Скг)/2 (сумма стоимости оборотных средств на начало и конец года деленная на два).

Для наглядности расчета эффективности использования оборотных средств, можно свести показатели в обобщающую таблицу:

№ п/п	Показатели	Базовый период	Отчетный период	Динамика к базовому периоду
				тыс. руб.	%
1	Выручка от продаж, тыс. руб.
2	Среднегодовой остаток оборотных средств, тыс. руб.
3	Стоимость реализованной продукции, тыс. руб.
4	Прибыль, тыс. руб.
5	Коэффициент оборачиваемости
6	Длительность одного оборота, дни
7	Коэффициент загрузки оборотных средств
8	Рентабельность оборотных средств, %

Ускорение оборачиваемости оборотных средств, т.е. сокращение времени прохождения оборотными средствами всего кругооборота и отдельных его стадий снижает потребность в этих средствах, происходит высвобождение оборотных средств из оборота. И наоборот, замедление оборачиваемости, сопровождается вовлечением дополнительных средств в оборот, что негативно влияет на эффективность использования оборотных средств.

Высвобождение оборотных средств в результате ускорения их оборачиваемости может быть абсолютным и относительным.

Абсолютное высвобождение оборотных средств (С абс) происходит в тех случаях, когда объем реализации обеспечен меньшим использованием оборотных средств в отчетном периоде (С 1) по сравнению с базисным периодом или плановой потребностью (С 0):

С абс = С 1 - С 0

Относительное высвобождение оборотных средств (С отн) получается при ускорении оборачиваемости с ростом объема продаж или производства. Главное отличие от абсолютного высвобождения, это то что, при этом средства компании не могут быть изъяты из оборота без сохранения непрерывности производства. Относительное высвобождение оборотных средств определяется по формуле:

С отн = (С 0 * В 1)/В 0 - С 1

С отн = С 0 * I v - С 1

Где,
В 0 , В 1 - объем реализованной продукции в базисном (плановом) и отчетном периоде;
С 0 , С 1 - средний остаток оборотных средств в базисном (плановом) и отчетном периоде;
l v - темп прироста объема производства продукции, т.е. V 1 /V 0 .

Основными показателями эффективности использования оборотных средств являются показатели их оборачиваемости. Ускорение оборачиваемости способствует сокращению потребности в оборотных активах, приросту объема продукции, увеличению суммы получаемой прибыли и, следовательно, повышению устойчивости финансового состояния.

Для получения максимально полной информации о состоянии оборотных средств рекомендуется рассматривать соответствующие показатели в динамике за определенный временной интервал (как правило, 3 периода), соблюдая требование сопоставимости показателей. Такой анализ позволяет охарактеризовать изменения, которые происходили в организации за анализируемые периоды, и спрогнозировать их на будущее.

Эффективное использование оборотных средств оказывает активное влияние на ход производства, финансовые результаты и финансовое состояние предприятия. Высвобождаемые материальные и денежные ресурсы являются дополнительным внутренним источником дальнейших инвестиций, способствуют повышению финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности. В этих условиях предприятие своевременно и полностью выполняет обязательства.
Эффективность использования оборотных средств характеризуется системой показателей:
Собственный оборотный капитал (собственные оборотные средства) - характеризует ту часть оборотных активов, которая финансируется за счет собственных средств или долгосрочных обязательств.

СОК = Оборотные активы - Краткосрочные обязательства,

где СОК - собственный оборотный капитал;
СОК должен быть gt; 0.

Наличие собственных оборотных средств - необходимое условие обеспечения финансовой устойчивости предприятия. Минимальное значение данного показателя рекомендуется устанавливать в размере 10% от общего объема оборотных активов.
Чем выше данный показатель, тем устойчивее финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей к проведению независимой финансовой политики. Однако иметь слишком высокий показатель (более 50% оборотных активов) не очень хорошо, так как предприятие неэффективно использует денежные средства.
Оборачиваемость оборотных средств - это длительность одного полного кругооборота средств, от приобретения производственных запасов до реализации готовой продукции и поступления денег на расчетный счет предприятия.
Чем быстрее оборотные средства проходят эти фазы, тем больше продукции предприятие может произвести использованием одной и той же суммы оборотных средств. Оборачиваемость зависит от специфики производства и условий сбыта продукции, особенностей в структуре оборотных средств и других факторов.
Скорость оборачиваемости оборотных средств исчисляется с помощью следующих показателей:
2.1. Скорости оборота (коэффициент оборачиваемости) - количество оборотов, которые совершают за анализируемый период оборотные средства и их отдельные элементы.
Коэффициент оборачиваемости исчисляется по следующей формуле:

Ко = В / Соб,

где Ко - коэффициент оборачиваемости оборотных активов;
В - выручка от реализации продукции;
Соб - средняя стоимость оборотных активов за анализируемый период = (оборотные активы на начало периода + оборотные активы на конец периода) / 2.

2.2. Коэффициента загрузки оборотных активов - показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости. Он показывает, сколько оборотных средств приходится на 1 руб. выручки от реализации продукции. Коэффициент загрузки рассчитывается по следующей формуле:

Кзос = 1 / Ко, или Кзос = Соб / В,

где Кзос - коэффициент загрузки оборотных активов;

Ко - коэффициент оборачиваемости оборотных активов;

2.3. Периода оборачиваемости (длительность одного оборота оборотных средств) - средний срок, за который возвращаются вложенные в производственно-хозяйственные операции денежные средства.
Длительность одного оборота оборотных средств рассчитывается по формуле:

Доб = Т? Соб / В,

где Доб - длительность одного оборота оборотных активов, в днях;
Т - количество дней в анализируемом периоде (год - 360 (365) дней, квартал - 90 дней);
Соб - средняя стоимость оборотных активов за анализируемый период;
В - выручка от реализации продукции.

Различают общую и частную оборачиваемость.

Общая оборачиваемость характеризует интенсивность использования оборотных средств по всем фазам кругооборота, не отражая особенностей кругооборота отдельных элементов или групп оборотных средств.
Частная оборачиваемость отражает степень использования оборотных средств в каждой отдельной фазе кругооборота, в каждой группе, а также по отдельным элементам оборотных средств (оборачиваемость запасов, оборачиваемость дебиторской задолженности и т.п.).
Чем быстрее оборотные средства совершают кругооборот, тем лучше и эффективней они используются. Ускорение оборачиваемости ведет к высвобождению части оборотных средств (материальных ресурсов, денежных средств), которые могут быть использованы предприятием на дальнейшее расширение производства, освоение новых видов продукции, улучшение снабжения и сбыта и другие меры совершенствования предпринимательской деятельности.
Относительное высвобождение оборотных средств представляет собой разность между потребностью в оборотных средствах организации, исчисленной исходя из плановой или фактически достигнутой оборачиваемости в отчетном году, и той суммой, с которой организация обеспечила выполнение производственной программы в следующем году.
Относительное высвобождение оборотных средств в результате изменения длительности одного оборота определяется следующим образом:

Вос = (Добф - Доббаз) ? Вф,

где Добф - период оборачиваемости оборотных средств в отчетном периоде, в днях;
Доббаз - период оборачиваемости оборотных средств в базовом (предыдущем) периоде, в днях;
Вф - среднедневная выручка от реализации продукции в отчетном периоде.

Относительное высвобождение оборотных средств = (Добф - Доббаз) ? Вф = (22,5 - 25,7) ? 24 млн. / 360дней = -213 333 руб.

Оборачиваемость оборотных средств может ускоряться или замедляться. При замедлении оборачиваемости в оборот вовлекаются дополнительные средства. Эффект ускорения оборачиваемости выражается в сокращении потребности в оборотных средствах в связи с улучшением их использования, их экономии, что влияет на прирост объемов производства и, как следствие, на финансовые результаты.
К числу факторов, способствующих повышению эффективности использования оборотных средств, относят:
увеличение объемов производства и реализации продукции;
рациональную организацию производственных запасов (ресурсосбережение, оптимальное нормирование, улучшение снабжения сырьем и материалами);
сокращение пребывания оборотных средств в незавершенном производстве (преодоление негативной тенденции к снижению фондоотдачи, ускорение технологического процесса, внедрение новейших технологий);
эффективную организацию обращения (совершенствование системы расчетов, рациональная организация сбыта, систематический контроль за дебиторской задолженностью).

Еще по теме 9.2. Показатели эффективности использования оборотного капитала:

1. Тема 2. ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ И ЭФФЕКТИВНОСТЬ ЕГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ. ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ И ЭФФЕКТИВНОСТЬ ЕГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ

Необходимость анализа и оценки оборотного капитала банком-кредитором

В целом можно сказать, что оборотные активы обслуживают текущую деятельность предприятия, и от их состояния зависит весь операционный цикл, бесперебойность и непрерывность работы предприятия. Поэтому анализ изменений структуры оборотных активов является обязательным этапом оценки платежеспособности предприятия-заемщика.

Необходимость анализа оборотных средств предприятия-заемщика обусловлена тем, что данный вид активов в первую очередь обеспечивает платежеспособность предприятия. Проблемы в управлении оборотными средствами заемщика приводят к возникновению следующих рисков, которые должны быть известны банку-кредитору :

Недостаточность денежных средств. Предприятие должно иметь денежные средства для ведения текущей деятельности, на случай непредвиденных расходов и на случай вероятных эффективных капиталовложений. Нехватка денежных средств в нужный момент связана с риском прерывания производственного процесса, возможным невыполнением обязательств либо с потерей возможной дополнительной прибыли.

Недостаточность собственных кредитных возможностей. Этот риск связан с тем, что при продаже товаров в кредит покупатели могут оплатить их в течение нескольких дней или даже месяцев, в результате чего на предприятии образуется дебиторская задолженность. В результате возникает иммобилизация собственного оборотного капитала, а превышение ею некоторого предела может привести также к потере ликвидности и даже остановке производства.

Недостаточность производственных запасов. Предприятие должно располагать достаточным количеством сырья и материалов для проведения эффективного процесса производства; готовой продукции должно хватать для выполнения всех заказов и т.д. Неоптимальный объем запасов связан с риском дополнительных издержек или остановки производства.

Излишний объем оборотного капитала. Поскольку его величина прямо связана с издержками финансирования, то поддержание излишних активов сокращает доходы. Возможны различные причины образования излишних активов: неходовые и залежалые товары, привычка «иметь про запас» и др.

Проведя анализ, банк-кредитор должен учитывать, что наиболее существенным явлением, потенциально несущим в себе риск неспособности заемщика к обслуживанию полученного кредита, относится следующее:

Высокий уровень кредиторской задолженности;

Неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств;

Высокая доля долгосрочного заемного капитала.

Анализ эффективности использования оборотного капитала хозяйствующих субъектов

Эффективность использования оборотных средств характеризуется следующей системой экономических показателей:

Оборачиваемость оборотных средств;

Коэффициент загрузки средств в обороте;

Показатель отдачи оборотных средств;

Коэффициенты ликвидности;

Рентабельность текущих активов;

Расчет степени финансовой устойчивости в зависимости от степени обеспеченности запасов и затрат различными видами источников;

Обобщающий анализ состояния оборотных средств предприятия.

Рассматривая оборачиваемость оборотных средств, следует отметить, что финансовое положение предприятия непосредственно зависит от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги, то есть от оборачиваемости оборотных средств.

Длительность одного оборота оборотных средств исчисляется по формуле:

где О – длительность оборота, дни;

С – остатки оборотных средств (средние или на определенную дату), руб.;

Т – объем товарной продукции, руб.;

Д – число дней в рассматриваемом периоде, дни.

Уменьшение длительности одного оборота свидетельствует об улучшении использования оборотных средств.

Количество оборотов за определенный период, или коэффициент оборачиваемости оборотных средств (К О), исчисляется по формуле:

Кроме указанных показателей также может быть использован показатель отдачи оборотных средств, который определяется отношением прибыли от реализации продукции предприятия к остаткам оборотных средств.

Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели:

Коэффициент покрытия (общий). Дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере теоретически). Размер превышения и задается коэффициентом покрытия.

где А1 – наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия и ;

А2 – быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность и прочие активы;

А3 – медленно реализуемые активы – запасы (без расходов будущих периодов бухгалтерского баланса формы № 1), а также статьи из раздела I актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложения в уставные фонды других предприятий);

П1 – наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность, прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок;

П2 – краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства.

Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя – 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.

Если коэффициент покрытия высокий, то это может быть связано с замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, неоправданным ростом дебиторской задолженности.

Постоянное снижение коэффициента означает возрастающий риск неплатежеспособности. Целесообразно этот показатель сравнивать со средними значениями по группам аналогичных предприятий.

Однако этот показатель очень укрупненный, так как в нем не учитывается степень ликвидности отдельных элементов оборотного капитала.

Коэффициент быстрой ликвидности (строгой ликвидности) является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какая часть текущих активов за минусом запасов и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, покрывается текущими обязательствами.

Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по формуле:

Он помогает оценить возможность погашения фирмой краткосрочных обязательств в случае ее критического положения, когда не будет возможности продать запасы. Этот показатель рекомендуется в пределах от 0,8 до 1,0, но может быть чрезвычайно высоким из-за неоправданного роста дебиторской задолженности.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам и рассчитывается по формуле:

Этот коэффициент является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Величина его должна быть не ниже 0,2. Если предприятие в текущий момент на 20–25% может погасить свои долги, то его платежеспособность считается нормальной.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (то есть активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель, зависящий как от структуры активов, так и от структуры источников средств.

Показатель имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.

Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль. Рентабельность текущих активов показывает, сколько рублей чистой прибыли приходится на 1 рубль текущих активов.

Рентабельность текущих активов рассчитывается по следующей формуле:

где Р ТА – рентабельность текущих активов,

ЧП – чистая прибыль предприятия,

АII, – средняя величина раздела II баланса предприятия – оборотные активы.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости предприятия является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат. Этот излишек или недостаток образуется в результате разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

Наличие собственных оборотных средств Е С. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

Е С = К + П Д - А В

где К – капитал и резервы;

П Д – долгосрочные кредиты и займы;

А В – внеоборотные активы.

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат Е О.

Е О = Е С + М

где М – краткосрочные кредиты и займы.

На основании вышеперечисленных показателей рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств ±Е С:

±Е С = Е С – З

где З – запасы.

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат ±Е О:

±Е О = Е О – З

По степени финансовой устойчивости предприятия возможны четыре типа ситуаций:

Абсолютная устойчивость финансового состояния. Эта ситуация возможна при следующем условии:

З < Е С + М

Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая платежеспособность предприятия. Она возможна при условии:

Неустойчивое финансовое положение связано с нарушением платежеспособности и возникает при условии:

З = Е С + М + И О

где И О – источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные собственные средства, привлеченные средства, кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства).

Кризисное финансовое состояние:

З > Е С + М

Обобщающий анализ состояния оборотных средств предприятия предлагается выполнять путем сведения показателей оценки в единую таблицу, где каждому показателю присваивается свой балл и по их сумме определяется рейтинг . Далее определяется отклонение полученной суммы баллов от максимально возможного значения, и делаются соответствующие выводы (таблица 1) .

Наименование показателя	Минимальное значение		Среднее значение		Максимальное значение
	значение		значение		Значение
2. Текущая ликвидность
3. Срочная ликвидность
4. Абсолютная ликвидность

Интересными являются подходы к оценке оборотных средств, предложенные в работе Л.Ю. Филобоковой

- (К1, весовое значение 8);

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К2, весовое значение 8);

Коэффициент абсолютной ликвидности (К3, весовое значение 7);

Коэффициент мобильности оборотного капитала (К4, весовое значение 7);

Доля реального чистого оборотного капитала в текущих активах (К5, весовое значение 6);

Рентабельность оборотного капитала (К6, весовое значение 3);

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (К7, весовое значение 5);

Коэффициент оборачиваемости производственных запасов (К8, весовое значение 1-3);

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К9, весовое значение 1-3);

Рентабельность чистого денежного потока (К10, весовое значение 9).

Интегрированный показатель, оценивающий оборотный капитал, рассчитывается по формуле

Где К – весовые коэффициенты, Хij – отношение значения частного показателя к его максимальному значению по общей совокупности исследуемых предприятий.

Т.Б. Куприянова в своей диссертационной работе, посвященной разработке рекомендаций по управлению оборотным капиталом, также предлагает использовать интегральный показатель, коэффициенты для расчета которого представлены ниже:

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (весовое значение 20);

Коэффициент текущей ликвидности (весовое значение 20);

Коэффициент маневренности собственных средств (весовое значение 15);

Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами (весовое значение 10);

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (весовое значение 10);

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (весовое значение 10);

Коэффициент рентабельности оборотного капитала (весовое значение 10).

Анализ состояния оборотного капитала ОАО «Предприятие А»

Проведем анализ оборотного капитала ОАО «Предприятие А» с использованием вышепредставленных методических подходов ( таблица 2) .

Таблица 2. Анализ изменений в оборотном капитале филиала ОАО «Предприятие А»

Наименование статей
в том числе:
готовая продукция и товары для перепродажи
расходы будущих периодов
в том числе покупатели и заказчики
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства
Прочие оборотные активы
ИТОГО по разделу II

Как мы видим, за анализируемый период объем оборотного капитала ОАО «Предприятие А» вырос на 534 205 тыс. рублей.

В составе оборотного капитала произошел рост следующих статей:

Денежные средства – на 981 404 тыс. рублей;

Прочие оборотные активы – на 44 232 тыс. рублей.

По остальным статьям произошло снижение.

Анализ структуры оборотного капитала филиала ОАО «Предприятие А» представлен в таблице 3 .

Таблица 3. Анализ структуры оборотного капитала ОАО «Предприятие А»

Наименование статей
в том числе:
сырье, материалы и другие аналогичные ценности
расходы будущих периодов
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)
в том числе покупатели и заказчики
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)
в том числе покупатели и заказчики
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства
Прочие оборотные активы
ИТОГО по разделу II

Наиболее высокая доля в структуре оборотного капитала у краткосрочной дебиторской задолженности – 49,87% в 2011 году. Следует отметить, что по сравнению с 2009 годом доля данной статьи снизилась на 9,48%.

За анализируемый период произошло некоторое снижение доли запасов – с 21,75% в 2009 году до 17,50% в 2011 году.

Доля денежных средств выросла за анализируемый период с 9,22% в 2009 году до 25,74% в 2011 году, что свидетельствует о росте высоколиквидных статей в структуре оборотного капитала ОАО «Предприятие А».

Также наблюдается рост доли прочих оборотных активов – с 2,74% в 2009 году до 3,27% в 2011 году.

В целом рост оборотного капитала ОАО «Предприятие А» за анализируемый период произошел за счет роста денежных средств и прочих оборотных активов.

Для того, чтобы охарактеризовать основные этапы обращения денежных средств в ходе производственной деятельности предприятия, проанализируем финансовый и операционный циклы. На рисунке 1 представлены этапы обращения денежных средств ОАО «Предприятие А» в 2011 году.

Рисунок 1. Этапы обращения денежных средств ОАО «Предприятие А»

1 – Поступление сырья; 2 – Отгрузка готовой продукции; 3 - Оплата сырья; 4 – получение средств от покупателей

Логика представленной схемы заключается в следующем. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности.

Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, то есть финансовый цикл меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности.

Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Расчеты этих показателей произведем в таблице 4 .

Длительность финансового цикла – это время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. В филиале ОАО «Предприятие А» его длительность выросла за анализируемый период на 11 дней – с 6 дней в 2009 году до 17 дней в 2011 году, что является отрицательной тенденцией, так как произошел рост периода оборота дебиторской задолженности.

Таблица 4. Анализ операционного и финансового циклов ОАО «Предприятие А»

Показатели
1. Время обращения кредиторской задолженности, дней (стр. 620 ф. № 1)	Себестоимость
2. Время обращения производственных запасов, дней (стр. 210+220+270 ф. № 1)	Себестоимость
3. Время обращения дебиторской задолженности, дней (стр. 230+240 ф. № 1)	ДЗср.*365/Выручка
4. Длительность операционного цикла предприятия, дней
5. Длительность финансового цикла предприятия, дней

Операционный цикл характеризует время, в течение которого финансовые ресурсы обездвижены в запасах и дебиторской задолженности. Его длительность на предприятии также выросла – с 37 дней в 2009 году до 54 дней в 2011 году, что можно охарактеризовать как отрицательную тенденцию.

Для того, чтобы оценить платежеспособность предприятия и проанализировать ликвидность баланса, необходимо определить степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

В зависимости от степени ликвидности, то есть способности и скорости превращения в денежные средства, активы предприятия подразделяются на группы. Проанализируем ликвидность баланса ОАО «Предприятие А». Для этого сгруппируем активы баланса по степени ликвидности, а пассивы баланса по степени срочности обязательств в порядке убывания, используя таблицу 5 .

Таблица 5. Анализ ликвидности баланса ОАО «Предприятие А»

	Показатель
	Наиболее ликвидные активы (стр. 250 + стр. 260)
	Быстро реализуемые активы (стр. 230 + стр. 240 + стр. 270)
	Медленно реализуемые активы (стр. 210 + стр. 220)
	Труднореализуемые активы (стр. 190)
	Краткосрочные обязательства (стр. 620)
	Краткосрочные кредиты и займы (стр. 610 + 630 + 640 +660)
	Долгосрочные пассивы (стр. 590)
	Постоянные пассивы (стр. 490 - стр. 252)

Рассмотрим соотношение статей актива и пассива баланса ОАО «Предприятие А» за 2009–2011 годы:

Сопоставление наиболее ликвидных (А 1) и быстрореализуемых активов (А 2) с наиболее срочными обязательствами (П 1) и краткосрочными пассивами (П 2) позволяет оценить текущую ликвидность.

Как мы видим, за анализируемый период у ОАО «Предприятие А» соблюдается только второе неравенство – превышение быстрореализуемых активов над краткосрочными пассивами, что свидетельствует о достаточности быстрой ликвидности. Так как первое неравенство (превышение наиболее ликвидных активов над наиболее срочными обязательствами) не соблюдается, то не выполняется норматив абсолютной ликвидности.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность, которая также недостаточна.

Выполнение четвертого неравенства (превышение постоянных пассивов над постоянными активами) свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличии у предприятия собственных оборотных средств. За анализируемый период у ОАО «Предприятие А» данное условие не выполняется.

Для наиболее подробного анализа рассчитаем показатели ликвидности баланса ОАО «Предприятие А» в таблице 6 .

Таблица 6. Анализ показателей ликвидности баланса филиала ОАО «Предприятие А»

Наименование показателя	Формула расчета	Норматив
Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент быстрой ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности
Величина собственных оборотных средств	стр. 190 ф.№1
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств	стр. 260 / (стр. 490 - стр. 190) ф. №1
Доля оборотных средств в активах	стр. 290 / стр. 300 ф. №1
Доля собственных оборотных средств в оборотных средствах	(стр. 490- стр. 190) / стр. 190
Доля запасов в оборотных средствах	(стр. 210+ стр.220) / стр. 290
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов и затрат	(стр. 490 - стр. 190) / (стр. 210 + стр. 220)

Анализ данных, представленных в таблице 6, показал:

Коэффициент текущей ликвидности ОАО «Предприятие А» не соответствует нормативу в 2009 и 2011 годах;

Коэффициент быстрой ликвидности не соответствовал нормативу в 2009 году – был ниже положенного значения на 0,15 пункта и в 2009 году;

Коэффициент абсолютной ликвидности находился на уровне ниже норматива в 2009 году;

Величина собственных оборотных средств имеет отрицательное значение, которое в 2011 году составило минус 3 767 852 тыс. рублей;

Коэффициент маневренности собственных оборотных средств снизился на протяжении анализируемого периода на 0,29 или на 209%, что свидетельствует о том, что денежные средства полностью входят в состав собственных оборотных средств, и их доля составляет 39%;

Доля оборотных средств в активах выросла на 1% за анализируемый период, что связано с ростом денежных средств и прочих оборотных активов;

Доля запасов в оборотных активах снизилась с 24% в 2009 году до 18% в 2011 году;

Запасы и затраты ОАО «Предприятие А» за анализируемый период не покрываются собственными оборотными средствами.

Таким образом, за 2009–2011 годы показатели ликвидности баланса ОАО «Предприятие А» в основном не соответствуют нормативным.

Проведем расчет коэффициента обеспеченности собственными средствами, используя таблицу 7 .

Таблица 7. Анализ платежеспособности ОАО «Предприятие А» за 2009–2011 годы

Наименование показателя	Формула расчета	Норматив
Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент обеспеченности собственными средствами

Как мы видим, у ОАО «Предприятие А» за 2009–2011 годы достаточный уровень собственных средств.

В условиях рыночных отношений велика роль показателей рентабельности. Анализ рентабельности оборотного капитала ОАО «Предприятие А» представлен в таблице 8 .

Таблица 8. Анализ рентабельности оборотного капитала филиала ОАО «Предприятие А»

Показатели
1.Чистая прибыль, тыс. руб.
2.Оборотные активы, тыс. руб.
3.Рентабельность оборотных активов (п. 1 / п. 2)*100, %
4.Дебиторская задолженность, тыс. руб.
5. Рентабельность дебиторской задолженности (п. 1 / п. 4)*100, %
6. Запасы и затраты, тыс. руб.
7. Рентабельность запасов и затрат (п. 1 / п. 6)*100, %
8. Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.
9. Рентабельность краткосрочных финансовых вложений (п. 1 / п. 8)*100, %

Как показывают данные, представленные в таблице 8, наблюдается снижение всех показателей рентабельности оборотных средств вследствие снижения чистой прибыли предприятия.

Так, рентабельность всех оборотных активов снизилась за 2009–2011 годы с 15,82% до 2,51%, рентабельность запасов и затрат с 66,51% до 13,79%, рентабельность дебиторской задолженности - с 24,69% до 4,76%.

Проанализируем рентабельность всех активов предприятия с помощью факторной модели на основе метода цепных подстановок (таблица 9) :

Таблица 9. Анализ и оценка рентабельности активов ОАО «Предприятие А», тыс. руб.

Показатели
1. Прибыль от реализации, Р
2. Выручка от продаж, N
3. Полная себестоимость реализованной продукции, Sп
4. Средние остатки запасов, включая НДС, З
5. Средние остатки оборотных активов, ОА
6. Средние остатки активов, А
Расчетные данные - факторы
7. Выручка на 1 руб. себестоимости (п. 2: п. 3), Х
8. Доля оборотных активов в формировании активов (п. 5: п. 6), Y
9. Доля запасов в формировании оборотных активов (п. 4: п. 5), Z
10. Оборачиваемость запасов в оборотах (п. 3: п. 4), L
11. Рентабельность активов, rа
12. Изменение рентабельности активов к переменной базе
Оценка влияния факторов на изменение рентабельности активов
13. Выручка на 1 руб. себестоимости, Х
14. Доля оборотных активов в формировании активов, Y
15. Доля запасов в формировании оборотных активов, Z
16. Оборачиваемость запасов в оборотах, L
Совокупное влияние всех факторов

Результаты произведенных расчетов позволяют сделать вы­вод о том, что во всех анализируемых периодах выручка от реализации была выше себестоимости. Наибольшую прибыль предприятие получило в 2009 году.

Доля оборотных активов в формировании активов на про­тяжении всего исследуемого периода остается практически неизменной.

Динамика показателя доли запасов в формировании оборот­ных активов свидетельствует о том, что в течение трех иссле­дуемых лет происходило постепенное его снижение с 24% до 18%. Максимума этот показатель достиг в 2009 году.

Четвертый фактор модели - оборачиваемость запасов - по­казывает, сколько оборотов в течение отчетного года совершают запасы в процессе производства и реализации продукции. Динамика этого пока­зателя показывает, что в организа­ции сложились неблагоприятные обстоятельства, способствующие снижению эффек­тивности использования запасов. Это и понятно, если посмотреть на динамику показателя выручки от продаж и запасов.

Выручка от реализации продукции растет меньшими, нежели запасы, темпами. В 2011 году показатель оборачиваемости запасов снизился и составил 26,93 оборотов в год, то есть приблизительно 13,4 дня. Следует заметить, что этот по­казатель в начале анализируемого периода был на уровне 11,3 дней.

Влияние каждого отдельного фактора на результативный по­казатель можно определить при помощи факторного анализа. Его результаты представлены в заключительной части таблицы 3.6.

Полученные данные можно прокомментировать следующим об­разом.

В 2010 году по сравнению с 2009 годом основным фактором, который повлиял на рост рентабельности акти­вов, был ценовой - доля выручки на 1 рубль себестоимости. В результате его влияния рентабельность активов снизилась на 6%.

Общее влияние факторов на рост рентабельности оборотных активов в 2009–2010 годах составило минус 7%.

В 2011 году фактор доли выручки на 1 рубль себестоимости перестал играть решающую роль в изменении результативного показателя. В связи с его небольшим ростом рентабельность активов выросла на 3%.

Изменение оборачиваемости запасов имело отрицательное влияние и составило минус 1%.

Также отрицательное влияние на рост рентабельности активов оказало снижение доли запасов в формировании оборотных активов. В результате его влияния рентабельность активов снизилась на 1%.

Общее влияние факторов на рост рентабельности оборотных активов в 2010–2011 годах составило 1%.

Результаты проведенного анализа показывают, что большое влияние на изменение уровня эффективности производства оказывают внешние факторы. В то же время у организации существуют внутренние резервы роста эффективности производства, например, за счет оптимизации структуры активов, роста их оборачиваемости и т.д. Поскольку администрация предприятия не в силах влиять на изменение внешних факторов, то наибольшие усилия необходимо направлять на использование именно внутренних резервов.

Таким образом, мы достаточно подробно по предложенной методике проанализировали влияние различных факторов на изменение уровня рентабельности основной производственной деятельности организации.

Проведем обобщающий анализ состояния оборотного капитала филиала ОАО «Предприятие А» путем сведения показателей оценки в единую таблицу 10 .

Наименование показателя
	значение		значение		значение
1. Рентабельность текущих активов, %
2. Текущая ликвидность
3. Срочная ликвидность
4. Абсолютная ликвидность
5. Темп роста наиболее ликвидных активов, %
6. Темп роста быстро реализуемых активов, %
7. Темп роста медленно реализуемых активов, %
8. Доля издержек финансирования оборотного капитала в общей их сумме, %

Рейтинг состояния оборотного капитала ОАО «Предприятие А» за 2009–2011 годы вырос на 1 пункт, и его значение к 2011 году составило 23 пункта. Данное значение относится к средним, то есть состояние оборотного капитала в анализируемом периоде нормальное с тенденцией к улучшению его структуры.

Важным при управлении оборотным капиталом является процесс нормирования оборотных средств, и контроль за выполнением рассчитанных нормативов. Необходимость анализа выполнения нормативов исходит из того, что предприятие может вложить значительный объем средств, например, в запасы, что нарушит его ликвидность.

Проведем расчет потребности в оборотном капитале ОАО «Предприятие А» по имеющимся данным об объеме продаж и периоде оборота оборотного капитала (таблица 11) .

Таблица 11. Расчет норматива оборотного капитала ОАО «Предприятие А»

Наименование показателя
Объем продаж (выручка от реализации), тыс. руб.
Средняя величина оборотных активов фактическая, тыс. руб.
Период оборота оборотных средств, дней
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств
Потребность в оборотных средствах = Выручка отчетного периода / Оборачиваемость оборотных средств предыдущего периода
Отклонение фактических значений от расчетных

Как мы видим, в целом на предприятии имеющийся объем оборотных средств превышает рассчитанный норматив. В 2010 году превышение составило 863 572 тыс. рублей, а в 2011 году – 1 639 643 тыс. рублей.

Рассмотрим, за счет каких статей оборотного капитала произошло превышение над нормативом. Для этого рассчитаем оборачиваемость отдельных статей оборотного капитала (таб. 3.2) и потребность в оборотном капитале ОАО «Предприятие А» на 2010 и 2011 годы и проанализируем отклонения от фактических данных (таблица 12) .

Таблица 12. Расчет оборачиваемости оборотных средств ОАО «Предприятие А»

Наименование показателя
1. Выручка от реализации
2. Средняя величина оборотных активов
3. Средняя величина запасов и затрат
4. Средняя величина дебиторской задолженности
5. Средняя величина денежных средств и краткосрочных финансовых вложений
6. Оборачиваемость оборотных активов (п. 1 / п. 2)
7. Оборачиваемость запасов и затрат (п. 1 / п. 3)
8. Оборачиваемость дебиторской задолженности (п. 1 / п. 4)
9. Оборачиваемость денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (п. 1 / п. 5)

Плановый объем финансовых потребностей рассчитывается по формуле:

Таблица 13. Расчет финансовых потребностей ОАО «Предприятие А»

Показатели			Отклонение			Отклонение
1. Средняя величина запасов и затрат
2. Средняя величина дебиторской задолженности
3. Средняя величина денежных средств и краткосрочных финансовых вложений
4. Средняя величина оборотных активов

Как мы видим, по всем статьям оборотного капитала фактические значения выше рассчитанных нормативов. Следовательно, резервами повышения эффективности использования оборотного капитала ОАО «Предприятие А» являются:

Ускорение оборачиваемости оборотного капитала;

Повышение рентабельности услуг.

Таким образом, в результате проведенного анализа, можно сделать следующие общие выводы:

Наблюдается снижение хозяйственного оборота ОАО «Предприятие А» за 2009–2011 годы;

За анализируемый период объем оборотного капитала ОАО «Предприятие А» вырос на 534 205 тыс. рублей;

В целом рост оборотного ОАО «Предприятие А» за анализируемый период произошел за счет роста денежных средств и прочих оборотных активов;

В ОАО «Предприятие А» длительность финансового цикла выросла за анализируемый период на 11 дней – с 6 дней в 2009 году до 17 дней в 2011 году, что является отрицательной тенденцией, так как произошел рост периода оборота дебиторской задолженности;

Длительность операционного цикла на предприятии также выросла – с 37 дней в 2009 году до 54 дней в 2011 году, что можно охарактеризовать как отрицательную тенденцию;

За 2009–2011 годы показатели ликвидности баланса ОАО «Предприятие А» в основном не соответствуют нормативным;

В 2009 году наблюдалась нормальная финансовая устойчивость, так как величина запасов и затрат превышала величину собственных оборотных средств, однако покрывалась основными источниками для формирования запаса и затрат;

Наблюдается снижение всех показателей рентабельности оборотных средств вследствие снижения чистой прибыли предприятия;

Состояние оборотного капитала в анализируемом периоде можно оценить как нормальное с тенденцией к улучшению его структуры.

Оценить:

2 0

Эффективность использования оборотных средств измеряется показателями их оборачиваемости.

Под оборачиваемостью оборотных средств принимается продолжительность прохождения оборотными средствами отдельных стадий производства и обращения.

Выделяют следующие показатели оборачиваемости оборотных средств:

1. Коэффициент оборачиваемости;

2. Продолжительность одного оборота;

3. Коэффициент загрузки оборотных средств. Финансово-хозяйственная деятельность предприятия: Практ. пособие.-- М.: Приор, 2010.-- 123 с.

В российской хозяйственной практике оценка эффективности использования оборотного капитала осуществляется через показатели его оборачиваемости. Поскольку критерием оценки эффективности управления оборотными средствами является фактор времени, используются показатели, отражающие, во-первых, общее время оборота, или длительность одного оборота в днях, и, во-вторых скорость оборота.

Коэффициент оборачиваемости характеризует уровень производственного потребления оборотных средств. Рост прямого коэффициента оборачиваемости, т.е. увеличение скорости оборота, совершаемого оборотными средствами, означает, что предприятие рационально и эффективно использует оборотные средства. Снижение числа оборотов свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия. Коэффициент оборачиваемости определяется делением объема реализации продукции в оптовых ценах на средний остаток оборотных средств на предприятии:

Ко = Рп / ОБС Сергеев И.В. Экономика предприятия. Учебник. - М. - Финансы и статистика. - 2008. -- 265 с.

Где Ко - коэффициент оборачиваемости оборотных средств, обороты;

ОБС - средний остаток оборотных средств, руб.

Продолжительность одного оборота складывается из времени пребывания оборотного капитала в сфере производства и сфере обращения, начиная с момента приобретения производственных запасов и кончая поступлением выручки от реализации продукции, выпущенной предприятием. Иными словами, длительность одного оборота в днях охватывает продолжительность производственного цикла и количество времени, затраченного на продажу готовой продукции, и представляет период, в течение которого оборотные средства проходят все стадии кругооборота на данном предприятии. Финансовое искусство предпринимателя: Учеб.-практ. рук. / Авт. колл. под рук. Е. Стояновой.-- М.: Перспектива, 2010.-- 68 с.

Длительность одного оборота (оборачиваемость оборотного капитала) в днях определяется делением оборотного капитала на однодневный оборот, определяемый как отношение объема реализации к длительности периода в днях или же, как отношение длительности периода к количеству оборотов:

Формула расчета продолжительности оборота оборотного капитала:

гдеД - продолжительность оборота оборотного капитала, дней;

Т - длительность одного периода, дней;

ОК - оборотный капитал рублей;

Рп - объем реализованной продукции, руб.;

Чем меньше длительность периода обращения или одного оборота оборотного капитала, тем, предприятию требуется меньше оборотных средств. Чем быстрее оборотные средства совершают кругооборот, тем лучше и эффективней они используются. Таким образом, время оборота капитала влияет на потребность в совокупном оборотном капитале. Сокращение этого времени - важнейшее направление финансового управления, ведущее к повышению эффективности использования оборотных средств и увеличению их отдачи. Финансово-хозяйственная деятельность предприятия: Практ. пособие.-- М.: Приор, 2010.-- 123 с.

Обратный коэффициент оборачиваемости или коэффициент загрузки (закрепления) оборотных средств показывает величину оборотных средств, затрачиваемых на каждый рубль реализованной (товарной) продукции, и рассчитывается следующим образом:

Кз = ОБС / Рп

гдеКз - коэффициент загрузки оборотных средств.

Сравнение коэффициентов оборачиваемости и загрузки в динамике позволяет выявить тенденции в изменении этих показателей и определить насколько рационально и эффективно используются оборотные средства предприятия. Ковалев В.В. Финансовый анализ -- М.: Финансы и статистика, 2012. -- 432 с.

Обобщающим показателем эффективности использования оборотного капитала является показатель его рентабельности:

где П - прибыль

Этот показатель характеризует прибыль, получаемую на каждый рубль оборотного капитала, и отражает финансовую эффективность работы организации, так как именно оборотный капитал обеспечивает оборот всех ресурсов.

Показатели оборачиваемости могут быть исчислены по всем оборотным средствам и по отдельным их элементам, таким как производственные запасы, незавершенное производство, готовая и реализованная продукция, средства в расчетах и дебиторская задолженность (таблица 1).

Таблица 1. Частные показатели использования оборотного капитала Ковалев В.В. Финансовый анализ -- М.: Финансы и статистика, 2012. -- 432 с.

	Показатель	Характеристика	Формула расчета
	Оборачиваемость запасов	показывает скорость, с которой товарные запасы производятся и отпускаются со склада	Затраты на производство / средний объем запасов
	Оборачиваемость незавершенного производства	Показывает продолжительность времени, необходимого для превращения полу-фабрикатов в готовую продукцию	Товары на складе / среднегодовой объем незавершенного производства
	Оборачиваемость готовой продукции	Показывает скорость оборота готовой продукции	Объем реализованной (отгруженной) продукции / среднегодовая величина готовой продукции
	Оборачиваемость средств в расчетах	Показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организацией	Объем реализованной (отгруженной) продукции / средняя величина дебиторской задолженности

Таким образом, показатели дают возможность провести углубленный анализ использования собственных оборотных средств (их называют частными показателями оборачиваемости).

Эффект ускорения оборачиваемости оборотных средств выражается в высвобождении, уменьшении потребности в них в связи с улучшением их использования. Высвобождение оборотных средств в результате ускорения их оборачиваемости может быть абсолютным и относительным. Раицкий К.А. Экономика предприятия -- М.: Маркетинг -- 2009. -- 693 с.

Абсолютное высвобождение средств происходит в тех случаях, когда при выполнении плановой производственной программы у предприятия фактическая сумма оборотных средств оказывается меньше плановой потребности в них. Высвободившиеся в результате ускорения оборота средства сосредоточиваются на расчетном счете в виде свободных денежных ресурсов. Абсолютное высвобождение отражает прямое уменьшение потребности в оборотных средствах. Лялин В.А., Воробьев П.В. Финансовый менеджмент (управление финансами фирмы).-- СПб., 2008.-- 108 с.

Абсолютное высвобождение происходит, если

Со.факт < Со.план, Vреал = const ,

где Со.факт - фактические остатки ОС;

Со.план - планируемые остатки ОС;

Vреал - объем реализации.

Абсолютное высвобождение определяется по формуле:

АВ = Со.факт - Со.план.

Высвобождение средств будет относительным, если одновременно с ускорением оборачиваемости оборотных средств намечается рост производственной программы и высвобожденные средства должны быть направлены на покрытие прироста оборотных средств в связи с увеличением выпускаемой продукции. Относительное высвобождение отражает как изменение величины оборотных средств, так и изменение объема реализованной продукции. Чтобы его определить, нужно исчислить потребность в оборотных средствах за отчетный год исходя из фактического оборота по реализации продукции за этот период и оборачиваемости в днях за предыдущий период. Разность дает сумму высвобождения средств.

В отдельных отраслях промышленности скорость оборота средств различна, что вытекает из технико-экономических особенностей той или иной отрасли, особенностей условий производства и организации финансов.

Так, в отраслях промышленности с длительным производственным циклом (судостроение, турбостроение и т. д.) оборотные средства обращаются с меньшей скоростью, чем в таких отраслях, как пищевая, легкая, где длительность производственного цикла невелика. Лялин В.А., Воробьев П.В. Финансовый менеджмент (управление финансами фирмы).-- СПб., 2008.-- 108 с.

Высвобождение оборотных средств дает целый ряд положительных эффектов:

Производство продукции происходит при меньших затратах оборотных средств;

Высвобождаются материальные ресурсы;

Ускоряется поступление в бюджет отчислений от прибыли;

Улучшается финансовое положение предприятия, т.к. высвобождаемые в результате сверхпланового ускорения оборачиваемости средств финансовые ресурсы остаются до конца года в распоряжении предприятия и могут быть удачно использованы (прибыльно вложены). Мануковский А.Б., Хартуков Б.М. Экономическая конъюнктура: Как изучать соврем, рынок: Учеб. пособие.-- М.: Шк. междунар. бизнеса МГИМО, 2009.--127 с.

Таким образом, существующая система оценочных показателей эффективности использования оборотного капитала позволяет выявить резервы для роста оборачиваемости и рентабельности оборотных средств, а так же сократить продолжительность производственного и финансового циклов.

Для проведения анализа отдельных факторов методики управления капиталом в организации применяют коэффициенты использования капитала, которые представлены в таблице 2.

Таблица 2. Коэффициенты использования капитала Финансово-хозяйственная деятельность предприятия: Практ. пособие.-- М.: Приор, 2010.-- 123 с.

Показатели	Методика расчета показателей
Коэффициент автономии (характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме авансированных средств)
Коэффициент иммобилизации капитала (показывает, какая доля иммобилизованных активов приходится на 1 рубль собственных средств)
Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом (характеризует степень достаточности собственных средств для покрытия товарных запасов)
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками (показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников и не нуждаются в привлечении заемных)
Коэффициент общей ликвидности (показывает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов)
Коэффициент критической ликвидности (показывает какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам)
Коэффициент абсолютной ликвидности (показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время)
Чистый оборотный капитал (показывает превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами)

Таким образом, анализ приведенных в таблице 1 коэффициентов показывает, насколько сильную зависимость она испытывает от заемных средств, насколько свободно она может маневрировать собственным капиталом, без риска выплаты лишних процентов и пени за неуплату, либо неполную выплату кредиторской задолженности вовремя. Эта информация важна, прежде всего, руководству организации при принятии финансовых решений, а также контрагентам - поставщикам сырья и потребителям произведенных товаров (работ, услуг). Им важно знать, насколько прочна финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности организации. Оборачиваемость оборотных средств может ускоряться или замедляться. При замедлении оборачиваемости в оборот вовлекаются дополнительные средства. Эффект ускорения оборачиваемости выражается в сокращении потребности в оборотных средствах в связи с улучшением их использования, их экономии, что влияет на прирост объемов производства, и как следствие - на финансовые результаты. Финансовое искусство предпринимателя: Учеб.-практ. рук. / Авт. колл. под рук. Е. Стояновой.-- М.: Перспектива, 2010.-- 68 с.

Ускорение оборачиваемости ведет к высвобождению части оборотных средств (материальных ресурсов, денежных средств), которые используются либо для нужд производства, либо для накопления на расчетном счете. В конечном итоге улучшается платежеспособность и финансовое состояние предприятия. Холт Р.Н. Основы финансового менеджмента: Пер. с англ.-- М.: Дело, 2011.--128 с.